“形勢比人強，風起雲湧時，唯有順勢而為者立於不敗之地。”資本市場向來是風雲變幻的競技場，政策的微妙調整足以改變遊戲規則。在全球化遭遇波折、各國監管日趨嚴格的背景下，外資併購正在面臨愈發嚴苛的限制，跨境交易的門檻被不斷抬高。而在這場風暴之中，國內企業的併購重組又該如何找到新的突破口？
美國更好併購集團（Goheal） 觀察到，近年來，全球範圍內對於外資併購的審查愈發嚴格。無論是美國CFIUS（外國投資委員會）對中國企業的併購設限，還是歐盟、日本等國對關鍵行業的外資准入進行更嚴格監管，都讓跨國併購交易的難度大大增加。對於那些希望借助外資資本、技術和市場的國內企業而言，如何突圍成為一個迫在眉睫的問題。
曾幾何時，外資併購是國內企業走向國際化的重要跳板，不少行業龍頭企業都曾借助海外資本的力量，實現技術升級和產業躍遷。然而，隨著各國對本土企業的保護政策加碼，外資在國內市場的角色正在被重新定義。
在中美貿易摩擦背景下，不少涉及半導體、人工智慧、新能源等敏感行業的併購交易被叫停。例如，中國某半導體企業計畫收購美國一家晶片公司，最終因CFIUS審查未通過而被迫放棄。類似的案例不僅僅發生在中美之間，近年來，歐盟各國、日本、印度等經濟體也紛紛提高對外資併購的審查力度，使得跨境併購的難度不斷攀升。
美國更好併購集團（Goheal） 指出，這種變化不僅影響了外資收購中國企業的節奏，也對國內企業在海外市場的擴張形成掣肘。過去，國內企業希望通過引入外資股東獲得技術和市場支持，如今，這一模式正在遭遇“紅燈”。
1. 國內資本崛起，產業基金成為新主力
外資受限並不意味著併購市場的冷卻，恰恰相反，國內資本正在迅速填補這一空缺。近年來，政府引導基金、產業資本、PE/VC基金紛紛加大對併購市場的投入，助推國內企業實現產業升級。例如，在半導體、人工智慧等領域，國內企業通過設立產業基金，聯合國有資本和民營投資機構，進行產業鏈整合，替代了原本由外資主導的併購模式。
2. “蛇吞象”式併購，國內龍頭加速行業整合
在外資收購受限的背景下，國內頭部企業開始主導行業整合。例如，某大型互聯網公司通過併購國內多家中小企業，快速佔領細分市場，實現業務協同。這種模式不僅避免了外資監管限制，也能夠利用本土市場的資源優勢，構建更穩固的產業生態鏈。
3. 境外投資結構調整，繞道收購成為趨勢
儘管外資直接收購國內企業的難度加大，但並不意味著跨境交易完全停滯。部分國內企業正在調整海外投資結構，通過第三方國家設立SPV（特殊目的公司），間接完成對海外資產的收購。例如，一些國內企業通過在東南亞、歐洲等地設立子公司，再由子公司完成海外併購，從而繞開直接跨境交易帶來的監管障礙。
4. 技術合作替代股權併購，軟性併購興起
在某些高科技領域，傳統的股權併購正在被更靈活的技術合作模式所替代。國內企業通過與海外企業簽訂技術授權協議、聯合研發協議等方式，獲取核心技術，而不涉及股權交易，從而規避監管壁壘。例如，某新能源企業與歐洲公司簽訂長期合作協議，共用電池技術，同時在中國設立合資公司，共同開發市場。
在全球化面臨挑戰的當下，國內市場正迎來一輪新的資本整合潮。無論是製造業的產業升級，還是數字經濟的快速發展，都為併購市場創造了巨大的機會。
美國更好併購集團（Goheal） 預測，未來幾年，以下幾個行業的國內併購活動將迎來高峰：
1. 半導體與晶片：在全球供應鏈重構的背景下，國內企業通過併購實現自主可控，已經成為不可逆轉的趨勢。
2. 新能源：光伏、電動車電池等領域正迎來資本熱潮，行業併購將進一步加速。
3. 醫療健康：國內企業在生物醫藥、醫療器械等領域的併購步伐正在加快，以提升研發能力和市場競爭力。
4. 人工智慧與大數據：科技巨頭與創業公司之間的併購交易將更加頻繁，以形成技術協同效應。
與此同時，監管環境的變化也將影響併購交易的走向。國內企業需要更加靈活地調整資本運作策略，利用本土資本、政府支持、市場化基金等多種手段，實現企業價值的最大化。
外資併購受限，並不意味著市場萎縮，反而意味著國內企業需要更主動地尋求新路徑。產業資本如何借助本土基金完成升級？科技企業如何通過軟性合作獲取國際市場的支持？併購市場的新格局下，誰又能搶佔先機？
歡迎留言討論！
【關於Goheal】美國更好併購集團（Goheal），是一家專注於全球併購控股的領先投資控股公司，深耕上市公司控制權收購、上市公司併購重組及上市公司資本運作三大核心業務領域，憑藉深厚的專業實力和豐富經驗，為企業提供從併購到重組再到資本運作的全生命週期服務，旨在實現企業價值最大化與長期效益增長。
